恒力期货化工品日报20230407

集体大幅减产，现实端驱动显现，油价大幅反弹。OPEC+集体自愿大幅减产165万桶/日，引发供应大幅缩减，驱动油价上涨，完全收回因银行业危机导致的跌幅。同时二季度美国炼厂需求进入高负荷，EIA数据显示汽油需求好于预期，原油和成品油库存全面下降，叠加中国需求恢复较好，整体供需格局驱动向上偏强。中期压力来到美联储，降通胀为首要目标，油价高位或导致通胀再次有回升预期，5月份或延续加息，中期宏观压力仍在。

(资料图片)

逻辑：

1、OPEC+大幅减产，二季度需求旺季，供需有支撑；

2、降通胀为首要目标，高利率货币政策持续，宏观中期压力存在；

6-7

风险提示：俄油出口变化

【LPG】

LPG商品量下降，化工需求小幅提升。

逻辑：

1、成本端提振，国内液化气商品量53.080.64%。

2、随着天气转暖，燃烧需求放缓。化工需求逐步提升，主要是烯烃深加工与烷烃装置开工提升。PDH60.82%1.57%198.468.64%。

3

风险提示：宏观因素影响

逻辑：

1、油价上涨，沥青裂解价差回落；

242%2%，因华北与山东部分炼厂恢复生产，带动产量增加。 4；

33.8137.94.9%1.4%3720元/吨，下游终端需求一般。厂家周度出货量48.76%。

风险提示：宏观因素影响

【PTA】

TA期价走势偏弱，供应方面，PTA基差走弱，成本端PTA635元/吨，PXN43089.4%，关注聚酯工厂停车降负最新进度。

1、聚酯负荷高位；2、PTA

12

变量：持仓变化

风险提示：油价大幅波动风险

EG期价走弱供需方面，港口库存112.31.9万吨，港口发货一般，聚酯工厂原料库存高位，供应端关注部分煤化工装置重启进展，聚酯工厂开工负荷89.4%，关注聚酯工厂停车降负最新进度。

12、MEG负荷下滑。

12

风险提示：原油大幅波动风险

25%；纱线价格持稳，销售低迷，小部分计划减产。涤纶短纤现货下调，盘面承压回落，走势大幅弱于原料TA。

逻辑：

1、

2

3

风险提示： 油价波动；短纤装置变动。

ICE期棉震荡整理。国内棉花现货价格上调，成交低迷。纯棉纱价格持稳，交投疲软；郑棉上行、增仓放量，-210元/吨。

逻辑：

1

2、下游订单疲软，降负预期；

3ICE

风险提示：宏观变化；种植补贴等。

【甲醇】

方向：低位震荡

逻辑：

1、港口4

2

3、煤头成本坍塌。

【PP】

PP基差0（+40)，基差走强，绝对价格跌50，少量点价

1、05

2、出口关闭带来的库存压力 ；

3

PDH

风险提示：

1

2、G7

【PE】

LL基差+120（+40），基差走强，华北偏强，但外围走弱，CFR东北亚969（-10），CFR东南亚999（-20）

逻辑：

1

2、外围价格短暂企稳 ；

3、05

风险提示：

1

2

3、G7

EB】

方向：短期震荡偏强

行情跟踪：海外故事集中爆发，调油与产业逻辑相互博弈，成本支撑偏强。苯乙烯现货05+10，多换货商谈。纯苯现货7450-7470成交，FOBK-7至972美金。本周苯乙烯负荷大幅提升至71.9%6.4%，下游需求一般，EPS小有盈利，ABS、PS亏损。关注下游负反馈，短期跟随油价震荡偏强，中期偏弱，谨慎乐观。苯乙烯工厂库存14.59万吨环比增加1.39万吨，华南主流库区4.61较上周减少0.61万吨。

向上驱动：港口去库、纯苯价格坚挺。

向下驱动：供应回归、下游亏损。

策略：

1、短期偏强，中期偏弱，逢低短多；

2、风险提示：原油及宏观政策变化。

【纯碱SA】

09盘面震荡偏弱。近期各地区现货降价较为频繁，最低沙河送到价在2920元/吨。本周累库6万吨，碱厂高利润状态下对库存边际利空较为敏感。累库多为轻碱，目前看轻碱需求仍未有修复迹象。6月份远兴能源（000683）阿拉善一期项目150万吨装置将投放市场，6月份争取出产品，一旦合格，全线投产，7月-8月份，2-4线陆续试车，逐步释放产能350万吨，大投产在即，对其他碱厂心态造成较大影响，碱厂主动降价去库存的意愿是存在的。

向上驱动：上中下游维持低库存、持仓虚实比高、紧平衡、光伏投产。

向下驱动：远兴投产预期、碱厂主动降价去库意愿、进口碱到港、轻碱下游较弱。

策略：短期偏弱，09中期以2500为中枢，区间震荡为主，大方向偏向逢高空，9-1正套低位可介入。

风险提示：投产不及预期、宏观政策风险。

【玻璃FG】

行情跟踪：今日盘面震荡偏强。近日沙河产销转好，本周去库3.3%，数据利多，但库存并未有效消化，库存移至中游，当前中游贸易商库存维持高位，后期出货会对现货造成一定负反馈，下游加工厂对于这部分库存的消化需要时间，4月存有一定累库预期。

向上驱动：下游深加工订单好转、玻璃产销阶段性好转、地产政策向好、房屋成交量放大。

向下驱动：高库存、冷修不及预期、复产点火增加、地产端需求无法有效释放、成本下移。

策略：5-9反套，09合约短期偏弱，长线偏向逢低多。

风险提示：需求大幅回暖，高龄窑炉冷修增加。

PVC】

向上驱动：山东氯碱综合利润亏损、春减供应减少、绝对价格低位。

向下驱动：电石下跌成本下降、烧碱上涨、下游高价情绪抵触、高库存、出口不畅。

风险提示：宏观政策风险、PVC

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