全球信息:一季度国内生产总值同比增4.5% 国民经济企稳回升开局良好

4月18日，国家统计局数据显示，一季度国内生产总值284997亿元，按不变价格计算，同比增长4.5%，比上年四季度环比增长2.2%。国家统计局指出，一季度随着疫情防控较快平稳转段，各项稳增长稳就业稳物价政策举措靠前发力，积极因素累积增多，国民经济企稳回升，开局良好。但国际环境仍然复杂多变，国内需求不足制约明显，经济回升基础尚不牢固。

东方金诚首席宏观分析师王青认为，当前经济修复力度比较温和，后期还有进一步上升空间。从拉动经济增长的“三驾马车”来看，一季度推动经济回升的主要推动力有两个：消费反弹、投资继续保持较快增长，但外需总体偏弱。

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植信投资研究院宏观高级研究员罗奂劼指出，展望二季度，经济增长同比可能继续加快，但环比增速将放缓。随着经济持续恢复带动就业状况的改善和消费场景的增多，内需延续回暖态势继续推动消费大幅回升；在基建投资和制造业投资平稳恢复以及房地产投资企稳回升的带动下，投资仍将继续发挥“稳增长”作用；全产业链优势和出口结构转型升级持续推进使得出口仍有较好韧性。三驾马车各司其职叠加低基数效应，推动二季度GDP继续实现快速回升，预计GDP增长6%以上。

投资平稳增长

1—3月份，全国固定资产投资（不含农户）同比增长5.1%。其中民间固定资产投资同比增长0.6%。从环比看，3月份固定资产投资（不含农户）下降0.25%。分领域看，基础设施投资增长8.8%，制造业投资增长7.0%，房地产开发投资下降5.8%。

投资数据显示，一季度固定资产投资平稳增长，高技术产业投资增长较快。但从结构上看，仍显示出政府投资较强，民间信心仍偏弱，制造业强，第三产业弱的特征，内需对基建的承接尚未完成。

国家统计局新闻发言人付凌晖表示，民间投资的影响因素较多，其中一个重要方面是房地产市场调整的因素。民间投资中，一季度房地产开发民间投资下降13.8%，下拉民间投资增速5个百分点。民间投资面临近期企业效益下滑、市场预期不稳等制约因素。总的来看，积极推动完善市场环境、积极增加对民间企业的支持将有利于民间投资逐步回稳。

东方证券宏观经济团队认为，基建项目往往需要若干年才能完成，因此增速具有一定的持续性；民间投资中的制造业投资增速并不弱，意味着表现相对较差的是民间投资中的其他行业，因此民间投资信心并非整体低迷，而是呈现不均衡修复。

1—3月全国房地产开发投资同比下降5.8%；住宅投资下降4.1%。1—3月房地产开发企业房屋施工面积同比下降5.2%，住宅施工面积下降5.4%。房屋新开工面积下降19.2%，住宅新开工面积下降17.8%。房屋竣工面积增长14.7%，住宅竣工面积增长16.8%。

植信投资研究院资深研究员马泓认为，在相对较为宽松的购房支持政策推动下，一季度住房销售出现积极变化，新增商品房销售额同比增长4.1%，13个月后再度重回正增长，房地产市场开启修复上行周期。房价同步改善，房企商品房销售单价同比增长6.8%，较去年末回升10个百分点。土地市场触底企稳，土拍溢价率小幅回升。住房销售改善带动房企预收款及个人按揭贷款资金增加，叠加“住房金融三支箭”促房企资金来源边际改善。

“保交楼”专项借款推动房屋竣工较快回升，一季度房屋竣工同比增长14.9%，并带动房地产投资下跌动能减弱，一季度房地产投资累计同比下跌5.8%，主因土地购置费集中缴款因素等暂时性抬高了年初的环比基数，总体来看投资跌幅较2022年末收窄4.2个百分点，表明房地产投资的前景正在稳步改善。

展望二季度，预计各地仍将大概率保持较为宽松的购房政策，季节性改善特征和去年低基数效应将帮助整体商品房市场在二季度具备复苏的延续性，房价有望持续回升。二季度房企综合偿债还款压力略有减轻，因利息支出季环比可能减少，房地产投资跌幅可能加快收窄步伐。

居民消费回升较快，餐饮、出行等反弹明显

数据显示，3月份，社会消费品零售总额同比增长10.6%，除汽车以外的消费品零售额增长10.5%。1—3月份，社会消费品零售总额同比增长5.8%。其中，除汽车以外的消费品零售额增长6.8%。

罗奂劼认为，内需旺盛叠加低基数推动消费增长大超预期。3月社零同比增长10.6%，一季度增长5.8%，当季最终消费支出对经济增长贡献率达69.4%。餐饮消费增速大幅加快至26.3%，拉动社零2.6个百分点。此外，汽车销售出现好转，增速由下降-9.4%转升至11.5%，拉动社零1.3个百分点；服装鞋帽加快11.6个百分点至17.7%，拉动社零0.5个百分点。但房地产相关商品销售表现不佳，家具类增速放缓，建筑装潢材料类降幅扩大。

一季度工业增加值平稳增长

3月份，规模以上工业增加值同比实际增长3.9%（增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率）。从环比看，3月份，规模以上工业增加值比上月增长0.12%。1—3月份，规模以上工业增加值同比增长3.0%。

付凌晖表示，一季度41个工业大类行业中，23个行业同比保持增长，增长面超过五成。与上年四季度比，20个行业增加值增速回升。其中装备制造业支撑作用明显，原材料制造业较快增长，小微企业生产改善，企业预期总体向好。

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